magda:

Witam. Bardzo was proszę o rozwiązanie zadań 25, 103 i 108 z ostatniego testu (październikowego). Rozwiązanie zadania 25 już się pojawiło, ale nie zrozumiałam. Proszę o rozwiązanie bardziej przystępne.

108) (1+0,045*91/360)*(1+0,046*92/360)*(1+0,048*90/360)*(1+0,06*92/360)*360/365 = 0,050717371

25 Z teorii oczekiwań wymnóż wszystko i wyciągnij pierwiastek 5 stopnia. Potem wymnóż wszystko bez pierwszej stopy forward i wyciągnij pierwiastek 4 stopnia. Masz teraz 2 oczekiwane stopy dochodu dla których musisz policzyć cenę rynkową obligacji. liczysz rentowność z 2 przepływów: kupon+sprzedaż obligacji ze stratą Btw. W treści do 103 jest chyba błąd. Powinno być USD/JPY=120 zamiast JPY/USD

Btw. W treści do 103 jest chyba błąd. Powinno być USD/JPY=120 zamiast JPY/USD Dlaczego błąd? Z praktycznego punktu widzenia cena 120 USD za Yena to byłoby kuriozum. Zgodnie z Hull'em, jeżeli podany jest kurs kasowy jako JPY/USD to JPY traktujemy jako walutę 'domestic' a USD jako foreign. To zadanie jest analogiczne do zadania z Hull'a, rozdział 5. Jeżeli dobrze pamiętam to gdzieś w tej samej książce jest również identyczne zadanie z testu.

1usd=120jpy => usd/jpy=120 a nie jpy/usd=120. Zresztą jak spojrzysz na forex to masz usd/jpy

1usd=120jpy => usd/jpy=120 a nie jpy/usd=120. 1usd=120jpy => 1usd/120jpy = 0,00833, czyli 1yen jest wart 0,00833 usd lub za 1usd trzeba zapłacić 120 yenów. Tak ja to rozumiem. Co masz na myśli odnosząc się do forexu?

jezz:

25 Z teorii oczekiwań wymnóż wszystko i wyciągnij pierwiastek 5 stopnia. Potem wymnóż wszystko bez pierwszej stopy forward i wyciągnij pierwiastek 4 stopnia. Masz teraz 2 oczekiwane stopy dochodu dla których musisz policzyć cenę rynkową obligacji. liczysz rentowność z 2 przepływów: kupon+sprzedaż obligacji ze stratą Btw. W treści do 103 jest chyba błąd. Powinno być USD/JPY=120 zamiast JPY/USD

trochę to dziwne. a nie powinno się liczyć ceny obligacji dyskontując kupony i w. nom. przez kolejne stopy spot?? wiem że wtedy nie wyjdzie ale... czyli jak przemnoże stopy forward i wyciągne z niego pierw5. to powinna być stopa spot dla piątego roku. a według tego zadania to będzie ytm obligacji??

Dzięki za rozwiązania.

@czeh, gruby błąd robisz. Dzieląc to równanie stronami przez 120jpy otrzymasz: 1usd/120jpy=1 @wastag Teoria oczekiwań służy do wyznaczenia ytm w oparciu o krótkoterminowe stopy forward. W książce Jarugi masz to krótko ale sensownie opisane

to ja mam jeszcze prośbe o wyjaśnienie FRA, pytanie z egzaminu: * Ekwiwalentem pozycji długiej we FRA12 (rozpoczynającej się na koniec pierwszego roku i kończącej się na koniec drugiego roku) jest pozycja syntetyczna składająca się z: A: pożyczki w dniu dzisiejszym na okres jednego roku i inwestycji w dniu dzisiejszym trwającej dwa lata; B: pożyczki w dniu dzisiejszym na okres dwóch lat i inwestycji w dniu dzisiejszym trwającej jeden rok; C: pożyczki w dniu dzisiejszym na okres jednego roku i inwestycji za rok od dnia dzisiejszego trwającej jeden rok; D: pożyczki za rok od dnia dzisiejszego na okres jednego roku i inwestycji w dniu dzisiejszym trwającej jeden rok. B i jak to się ma to stwierdzenia "Dla inwestorów posiadający kredyt oprocentowany zmiennie lub lokatę o stały oprocentowaniu ryzykiem jest wzrost w przyszłości stóp procentowych dlatego kupują oni FRA. Dla inwestorów lokujących środki po zmiennej stopie procentowej lub posiadających kredyt o oprocentowaniu stałym stratą będzie spadek w przyszłości stopy procentowej, dlatego sprzedają oni kontrakty FRA" to z jakiegoś pdfa

@jezz Odnośnie kwotowań, pytałem co masz na myśli, bo są różne konwencje kwotowań.

Ok, dzięki. Skoro są różne konwencje to klops jeśli dadzą jakieś egzotyczne pary walutowe np CZK/UAH

to ja mam jeszcze prośbe o wyjaśnienie FRA, pytanie z egzaminu: * Ekwiwalentem pozycji długiej we FRA12 (rozpoczynającej się na koniec pierwszego roku i kończącej się na koniec drugiego roku) jest pozycja syntetyczna składająca się z: A: pożyczki w dniu dzisiejszym na okres jednego roku i inwestycji w dniu dzisiejszym trwającej dwa lata; B: pożyczki w dniu dzisiejszym na okres dwóch lat i inwestycji w dniu dzisiejszym trwającej jeden rok; C: pożyczki w dniu dzisiejszym na okres jednego roku i inwestycji za rok od dnia dzisiejszego trwającej jeden rok; D: pożyczki za rok od dnia dzisiejszego na okres jednego roku i inwestycji w dniu dzisiejszym trwającej jeden rok. B i jak to się ma to stwierdzenia "Dla inwestorów posiadający kredyt oprocentowany zmiennie lub lokatę o stały oprocentowaniu ryzykiem jest wzrost w przyszłości stóp procentowych dlatego kupują oni FRA. Dla inwestorów lokujących środki po zmiennej stopie procentowej lub posiadających kredyt o oprocentowaniu stałym stratą będzie spadek w przyszłości stopy procentowej, dlatego sprzedają oni kontrakty FRA" to z jakiegoś pdfa wastag Posty: 12 Rejestracja: 15 lut 2012, 17:39 Ja to tak rozumiem. Pożyczając środki na 2 lata i inwestując na 1 rok, na pewno będziesz płacił za następny rok te 5,5% jednocześnie mając możliwość zainwestowania na 1 rok po stopie zmiennej, czyli tak samo jakbyś kupił FRA12 (kupujesz dzisiaj przyszłą stopę zmienną za stopę fix). Pamiętaj, że long FRA zarabia kiedy stopa zmienna będzie wyższa od stopy fix (skojarz to z równaniem wyceny S(T)-K, gdzie K to jest stopa fix,a S to floating). Long FRA12 oznacza, że masz zabezpieczony koszt finansowania tak samo jakbyś miał kredyt po stopie zmiennej. Jak masz taki kredyt to kupujesz FRA albo swapa, czyli kupujesz floating rate za fix, jak floating wzrośnie i tym samym twoje koszty, to zysk na FRA pokryje ten wzrost kosztów. Wiem, że to trochę zagmatwane, ale jak się posiedzi nad tym trochę to da się zrozumieć. Ważne, aby nie mieszać kontraków STIRs, bo te są kwotowane (100 - stopa) i tu jak zabezpieczamy się przed wzrostem stopy to sprzdajemy, a nie kupujemy.