Zadania z I-etapów DI
Go back to:Doradca Inwestycyjny
2011-09-28T09:39:47-04:00
Słuchajcie, tutaj wszyscy Forumowicze wspólnie rozwiązują zadania z I etapów egzaminów na Doradcę inwestycyjnego
2011-09-28T23:04:43-04:00
Witajcie. Ostatnio siedziałem sobie nad zadankiami z obligacji i dwa z nich sprawiły mi problem. Problemy dotyczą: 1) zad.8 marzec 2010 : z modułu CF (C0=1100,F1=99,C1=50,F2=1,C2=1050 obliczyłem YTM=IRR = 4,54 , które jest oprocentowaniem naszej rocznej lokaty które ma nam dac po roku nominalnie tyle odsetek ile nasza obligacja. Dalej nie wiem co zrobic, a nawet nie wiem dobrze o co mnie pytają. Czy "nominalana kwota odsetek" to FV(kupony + odsetki) czy FV(odsetki)? Kombinowałem tak i tak ale nie wychodziło. 2) zad.18 - pazdziernik 2009: ja liczę w ten sposób P0=940, FV(kupon+odsetki)=381,96, P1=1000 [(1000+381,96)/940]^25-1= 10,11%. Nie mam pomysłu na inne postępowanie. Będę wdzięczny za wszlekie sugestie i pomysły. Pozdr. P.S. Pomysł, aby powstało forum gdzie będzie mozna zjednoczyć siły aby przechytrzyć nasz drogi KNF jest SUPER. Brawo dla pomysłodawców organizatorów. Będę tutaj czestym gosciem.
2011-09-30T17:22:00-04:00
Miłoszu, Jasne! Póki co ruch na forum jest jeszcze mały, więc my Ci odpiszemy na te pytania: 1) zad.8 marzec 2010 str.193. IRR - liczysz poprawnie, wychodzi 4,54%. I teraz tak, proszą Cię o taką inwestycję w lokatę, która po roku przyniesie (i to klucz zadania!) 50x100=5000 (dokładnie tyle łącznie zostanie wypłaconych odsetek z tej obligacji). Skoro , po roku chcesz mieć pięć tysięcy i dzisiaj inwestujesz X, to 0,0454*X=5000 -> stąd X-kwota dzisiejszej inwestycji, to 110,119,31 2) zad.18 - pazdziernik 2009 str.183: Powiem, tak nie jest to bynajmniej najprostsze zadanie. Początek jest dosyć oczywisty: Obliczam FV kuponów reinwestowanych przy 10 %: N=8 pmt=40 (kupon półroczny i cztery lata) I/Y=10 -> FV = 381,96. Następnie dodaję 1000 wartości nominalnej i mam już Future value. Następnie dzielę: 1381,96/940=1,4702 -> i teraz cały widz polega na tym (i tu sam się na to nabrałem początkowo, sprawdzając dla Ciebie ten przykład), żeby z wartości 1,4702 wyciągnąć pierwiastek 8 (a nie 4 stopnia) - bo jest 8 okresów (a nie cztery lata). Dostaniesz wartość 1,0494 -> czyli 4,94% w skali półrocza, a w skali roku: 2x4,94 = 9,87, czyli odp: B Mam nadzieję że pomogłem :) Teacher! Dziękujemy za słowa uznania
2011-09-30T22:45:33-04:00
Dziekuje bardzo. Teraz juz wszystko jasne. Jako ze jeszcze nie ma wielu aktywnych formowiczów, aby przyczynić się do jego rozruchu, pozwolę sobie wrzucic kolejną serie pytanek które mnie nurtują:). A wiec nie moge spac nocą z powodu zdania: 1)zad. 8 pazdziernik 2009 : moj pomysł na to zadanie to liczenie ceny opcji kupna z parytetu; aby skorzystac z parytetu obliczam cenę puta z drzewa i obliczam calla; tylko ze mi wychodzi 13,04 - niby to blisko odpowiedzi poprawnej wg KNF - C , i moj problem byc moze lezy w zaokrągleniach, ale chce sie skonsultować. 2) zad. 53 marzec 2003 w odniesieniu do 78 luty z 2004: podobne tresci, istota odnosi sie do modeelu Gordona; Jak licze na symbolach to wychodzi ze w obu przypadach cena wzrosnie , tymczasem KNF stwierdza ze w zad. 53 (cena nie zmieni się). Bede wdzieczny za wszlekie uwagi. Pozdr.
2011-09-30T23:29:02-04:00

milosz1988:

Dziekuje bardzo. Teraz juz wszystko jasne. Jako ze jeszcze nie ma wielu aktywnych formowiczów, aby przyczynić się do jego rozruchu, pozwolę sobie wrzucic kolejną serie pytanek które mnie nurtują:). A wiec nie moge spac nocą z powodu zdania: 1)zad. 8 pazdziernik 2009 : moj pomysł na to zadanie to liczenie ceny opcji kupna z parytetu; aby skorzystac z parytetu obliczam cenę puta z drzewa i obliczam calla; tylko ze mi wychodzi 13,04 - niby to blisko odpowiedzi poprawnej wg KNF - C , i moj problem byc moze lezy w zaokrągleniach, ale chce sie skonsultować. 2) zad. 53 marzec 2003 w odniesieniu do 78 luty z 2004: podobne tresci, istota odnosi sie do modeelu Gordona; Jak licze na symbolach to wychodzi ze w obu przypadach cena wzrosnie , tymczasem KNF stwierdza ze w zad. 53 (cena nie zmieni się). Bede wdzieczny za wszlekie uwagi. Pozdr.
Witaj Miłoszu, j 8-2009 mi wynik wychodzi 13,08, najbliżej jest do odpowiedzi C, więc pewnie KNF porobił zaokrąglenia po drodze (ja niee) metode zastosowałes dobra:) jeśli chodzi o zadanie z marca 2003, prosze wrzucić treść zadania, albo linka:) na stronie KNF http://www.knf.gov.pl/dla_rynku/egzamin ... ty_di.html niestety nie widze takiego zestawu zadan:) postaram sie pomoc jak wrzucisz tresc:)
2011-10-01T00:09:47-04:00

milosz1988:

Dziekuje bardzo. Teraz juz wszystko jasne. 2) zad. 53 marzec 2003 w odniesieniu do 78 luty z 2004: podobne tresci, istota odnosi sie do modeelu Gordona; Jak licze na symbolach to wychodzi ze w obu przypadach cena wzrosnie , tymczasem KNF stwierdza ze w zad. 53 (cena nie zmieni się). Bede wdzieczny za wszlekie uwagi. Pozdr.
Miłoszu, tutaj ja bym policzył to tak: r=0,2 ROE=0,2 d1=0,5 d2=0,7 g1=0,2*0,5=0,1 g2=0,2*0,3=0,06 P1=0,5*Zn/(0,2-0,1)=5Zn P2=0,7*Zn/(0,2-0,06)=5Zn odpowiedz C
2011-10-01T21:56:26-04:00
Dziekuje bardzo. Teraz sprawa jest zdecydowanie jasniejsza. Tego drugiego nie trzeba liczyć, bo już po tym wiem co i jak. Btw. testy ze starszych lat o do których sie odwołuje są na maklersach.pl. pozdrawiam
2011-10-05T23:56:38-04:00
Witam Zamieszczam kolejną serie zadanek ktore nie dają mi spac po nocach. bede wdzieczny za wszleką pomoc 1. Dla nastepujacych danych: WIBOR6m 17,6% WIBID6m 17,1% WIBOR12M 18% WIBID 17,4% Obliczyć stopę forward kredytu 6 miesiecznego A 16,31% B 16,81% c. 17,41% D 18,26% Odp.C 2. Dla nastepujacych danych : WiBOR 3 M 13 proc WIBID 3M 12,5 proc LIBOR 3m 5,5 proc. LIBID 3m 5,4 proc cena kasowa USD (kupno,sprzedarz) 3,9200;3,9300;cena kontraktu futures wygasającego za 3 miesące za 3 miesace = 4,0115; oblicz zysk arbitrażowy ze strategii z użyciem jednego kontraktu futures o wielkości 100 000$ a 780 zl b 880 zl c 1800 zl d 1900 zl odp. A Powyzsze zadania są łatwe. Ale nie umię i nie moge znalesc spsobu jak zestawić stawki WIBOR I WIBID aby obliczyć tego forwarda i teroretyczną cene kontraktu futurs. 3) Czy duration obligaci typu konsola jest równy okresowi miedzy kolejnymi płatnosciami? pozdr.
2011-10-08T16:27:45-04:00
Wiesz co pierwsze zadanie wydaje się "dosyć" proste, generalnie musisz obliczyć stopę forward kredytu 6 miesięcznego - po dostępnych danych obstawiam, że autorowi chodziło o "prognozowaną" stopę oprocentowania kredytu sześciomiesięcznego za sześć miesięcy. Zadanie podobne do kontraktów FRA6x12 -> musisz wziąć kredyt na 12 miesięcy i złożyć pieniądze na depozyt pół roczny (wtedy, de facto przez drugie półroczne będziesz na półrocznym kredycie, bo pieniądze wyciągniesz z depozytu, a kredyt masz jeszcze na pół roku) Wobec tego pożyczasz po WIBOR12mc i dajesz na WIBID6m, stąd: 1,18=(1+17,1%/2)*(1+FRA/2) (zakładam, że 6M to połowa roku). Liczysz i wychodzi Ci 17,4113. Swoją drogą ciekawe stawki oprocentowania :P Zaraz sprawdzę drugie, natomiast w kwestii Konsoli - to zależy jak jest ustalone oprocentowanie, -jeśli jest zmienne to Duration jest równe okresowi do najbliższego kuponu - natomiast jeśli oprocentowanie jest stałe to takie Duration teoretycznie da się wyliczyć (dla praktyka to chyba totalna bzudra, bo i tak nikt nie będzie trzymał obligacji z założeniem np. 80 lat - choćby z powodu że nie dożyje daty sprzedaży, takie duration może się ewnentuanie przydać do pomiaru ryzyka innych "długo czaso-trwaniowych" obligacji)- będzie to granica ciągu, przy n dążącym do nieskończoności. Wow! Trochę się pobawiłem liczbami i wychodzi mi, że tą granicą (liczyłem z Maccaulaya, z efektywnego nie sprawdzałem) jest liczba Duration, D=1+1/r ; czyli np. jeśli obecna cena obligacji jest 500, a nieskończone przepływy pieniężne z konsoli masz w wysokości 100 co roku, to ze wzoru P=A/r obliczasz r=20%, czyli Duration jest równe 6 - wycofuję się w takim razie z powyższej bzdury! Bardzo ciekawe zadanie!
2011-10-08T16:43:44-04:00
Wow! okazuje się że wiedza z Analizy matematycznej (zbieżność, delopital, suma szeregu, itd.) może się jeszcze kiedyś w życiu człowiekowi przydać! Sprawdziłem teraz w excelu dla 250 lat ten przykład z konsolą i faktycznie duration liczone średninim czasem trwania wychodzi mi 6. Podsumowując, dla konsoli o stąłym kuponie Duration jest równe: D=1+1/r, ciekaw jestem czy jest to gdzieś w Fabozzim lub innej książce szczerze mówiąc jak uczyłem się obligacji to niespotakłem się z obliczaniem Duration dla wiecznych obligacji standardowych. Poniżej, jak obliczyłem Duration, D=[1*A/(1+r)+2*A/(1+r)^2+3*A/(1+r)^3+...]/P = (A/P)*[1/(1+r)+2/(1+r)^2+3/(1+r)^3+...]= = r*[1/(1+r)+2/(1+r)^2+3/(1+r)^3+...]= = r*[1/(1+r)] * [1+1/(1+r)+2/(1+r)^2+...]= (tutaj stosuję znany mi trik matematyczny, prosty do udowodnienia) = r*[1/(1+r)] * [1/(1-1/(1+r))]^2 = r*[1/(1+r)] * [(1+r)/r]^2 = (1+r)/r = 1+1/r Czekam na podziękowania :P A zadanie drugie, może rozwiąże ktoś inny -> to jest chyba prosty arbitraż (pozycję w walucie musisz zabezpieczyć wystawieniem kontraktu)
2011-10-09T12:50:08-04:00

milosz1988:

2. Dla nastepujacych danych : WiBOR 3 M 13 proc WIBID 3M 12,5 proc LIBOR 3m 5,5 proc. LIBID 3m 5,4 proc cena kasowa USD (kupno,sprzedarz) 3,9200;3,9300;cena kontraktu futures wygasającego za 3 miesące za 3 miesace = 4,0115; oblicz zysk arbitrażowy ze strategii z użyciem jednego kontraktu futures o wielkości 100 000$ a 780 zl b 880 zl c 1800 zl d 1900 zl odp. A
Miłoszu, poniżej przedstawiam Ci tok mojego rozumownia do zadania nr dwa: Kontrakt jest na dostawę/wymianę 100 tysięcy dolarów za 3 miesiące (obecnie można go zawrzeć po cenie 4,0115). Załóżmy, że wystawisz ten kontrakt (tj. shortujesz) po cenie 4,0115 i jednocześnie będziesz miał za te 3 miesiące 100.000USD w gotówce - w takiej sytuacji nie specjalnie (przynajmniej nie patrząc na depozyt) wzrusza Cię jakakolwiek zmiana kursu, jesteś zahedgowany. Jednak, żebyś miał za te 3 miesiące 100K USD to musisz wcześniej dać je na depozyt po stopie LIBID 5,4 proc, więc dziś musisz zdeponować 100K USD/(1+ 5,4%/4)=98.667,98 dolarów. Aby to uczynić musisz najpierw pożyczyć pieniądze w Polsce, po stopie WIBOR3m i następnie przeksięgować pożyczone złotówki na dolary. 98.667,98 dolarów w momencie zero jest warte 98.667,98 dolarów = 98.667,98 * 3,93PLN = 387.765,16PLN - taką kwotę musisz pożyczyć, obecnie w złotówkach, aby za 3 miesiące mieć 100.000USD w gotówce. Jednak w Polsce zapłacisz koszt pożyczki, tj. po 3 miesiącach będziesz musiał oddać w Polsce: 387.765,16PLN *(1+13%/4)=400.367,52. Podsumowując Twój zysk ze strategii wyniesie: 100.000*(4,0115 PLN) - 400.367,52=782,48 Generalnie wzór na zysk z kontraktu na walutę (w zadaniach tego typu, bez depozytu i prowizji, kapitalizacja prosta) wygląda następująco: Wielkość kontraktu X (Cena kontraktu - Spot[(1+rT)/(1+rfT)])= Wielkość kontraktu X (F - S*[(1+rT)/(1+rfT)]) F-cena terminowa rf - stopa procentowa foreign (waluty obcej) Oczywiście, jeśli zysk arbitrażowy jest równy zero, dochodzisz do równania: (F - S*[(1+rT)/(1+rfT)])=0, czyli F=S*[(1+rT)/(1+rfT)]
2011-10-09T20:25:21-04:00
DZIEKUJE BARDZO:) pozdrawiam
Go back to: Doradca Inwestycyjny