Mariuszu, gdybyś miał czas sie rozpisać do zadania 20.marzec 2010, chodzi mi o rozumowanie, bo z mojego wychodzi inna odpowiedz :) dzieki bardzo

lukaszw:

Mariuszu, gdybyś miał czas sie rozpisać do zadania 20.marzec 2010, chodzi mi o rozumowanie, bo z mojego wychodzi inna odpowiedz :) dzieki bardzo

Spać w nocy nie mogę :P Po roku cena akcji będzie wynosiła 40*1,065=42,46. Natomiast w kontrakcie jesteśmy w stanie zapewnić sobie cenę tej samej akcji (za rok) po cenie 41. Dlatego też powinniśmy zająć długą pozycję w kontrakcie i ewentualnie udzielić pożyczki na zakup akcji.

milosz1988:

A ze spraw bieżących to chciałem proscic o pomoc przy zadaniach: zad.8 marzec 2010 zad.18 pazdziernik 2009 (mi wychodzi: Po=940; FV(kupony+odestki)= 381, 96, P1=1000, ((1000+381,96)/940))^0.25=1,101; co jest sprzeczne z KNF) Bede wdzieczny za wszelkie uwagii. Pozdrawiam

1) zad.8 marzec 2010 str.193. IRR - liczysz poprawnie, wychodzi 4,54%. I teraz tak, proszą Cię o taką inwestycję w lokatę, która po roku przyniesie (i to klucz zadania!) 50x100=5000 (dokładnie tyle łącznie zostanie wypłaconych odsetek z tej obligacji). Skoro , po roku chcesz mieć pięć tysięcy i dzisiaj inwestujesz X, to 0,0454*X=5000 -> stąd X-kwota dzisiejszej inwestycji, to 110,119,31 2) zad.18 - pazdziernik 2009 str.183: Powiem, tak nie jest to bynajmniej najprostsze zadanie. Początek jest dosyć oczywisty: Obliczam FV kuponów reinwestowanych przy 10 %: N=8 pmt=40 (kupon półroczny i cztery lata) I/Y=10 -> FV = 381,96. Następnie dodaję 1000 wartości nominalnej i mam już Future value. Następnie dzielę: 1381,96/940=1,4702 -> i teraz cały widz polega na tym (i tu sam się na to naciąłem początkowo, sprawdzając dla Ciebie ten przykład), żeby z wartości 1,4702 wyciągnąć pierwiastek 8 (a nie 4 stopnia) - bo jest 8 okresów (a nie cztery lata). Dostaniesz wartość 1,0494 -> czyli 4,94% w skali półrocza, a w skali roku: 2x4,94 = 9,87, czyli odp: B

milosz1988:

Mariusz_bpl:

milosz1988:

Witam Jezeli ktoś znajdzie cierpliwość do mojej sskromnej osoby to byłbym wdzieczny za wspaarcie przy kolejnych zadankach: Załóżmy, że przedmiotem dostawy w dniu 1 III 1999 przez zajmującego pozycję short w kontrakcie futures bedzie obligacja o oprocentowaniu nominalnym 12% z odsetkami płatnymi raz w roku w dniu 1 IX. Wspołczynnik konwersji dla tej obligacji wynosi 1,1177. Cena ( zawierajaca narosłe odsetki) tej obligacji w dniu 1 II 1999 wynosi 80-08. Ile wynosi implikowana stopa repo (28 dniowa) w skali 360 dni dla tej obligacji? Minimalny ruch ceny futures wynosi 1/32. A 10 proc B 14 proc c 15 proc c 16 proc. odp.c

Miłosz, generalnie tą stopę repo w skali roku musisz obliczyć ze wzoru (zakładam kapitalizację prostą, dla ciągłej będzie nieco inaczej): repo+1 =F*/V*= =Cena terminowa obligacji otrzymywana przez wystawcę w momencie wygaśnięcia kontraktu/cena brudna obligacji dziś= =[Invoice.price*conversion.factor+Accrued interest]/Dirty price (wzór dosyć logiczny). Jak obliczysz stopę r-repo, to następnie mnożąc (28/360)*r - otrzymasz ją wyrażoną w skali 28 dni (czyli w lutym). Teraz tak, rysujesz sobie sytuację (dni obliczam z pomocą modułu DATE, ustawiam ACT, a nie 360, choć mam małą wątpliwość czy dobrze robię): Płatność------chwila-----termin------------płatność kuponu-------obecna---dostawy F----------kuponu 1.09.98------1.02.99----1.03.99-----------1.09.99 ---|---------------|------------|------------------| ---|----153 dni---|--28 dni--|-----184 dni-----| -------------------------\------+-------/ ------------------------------ 212 Obecną cenę brudną (Dirty price) - masz już podaną i wynosi 80-08, czyli 80,25. Teraz obliczam cenę terminową obligacji otrzymywaną przez wystawcę w momencie wygaśnięcia fiuczersa. F*=Cena terminowa obligacji otrzymywana przez wystawcę w momencie wygaśnięcia kontraktu=F * 1,1177+Accrued Interest. Zakładam, że nominał, to 100, czyli kuponu jest 12. Accrued interest (odsetki) na dzień wygaśnięcia kontraktu (czyli na 1 marca 1999) wynosi: [(153+28)/365]*12=5,9507. Miłosz, doszedłem do tego miejsca - dalej nie wiem co zrobić - bo do obliczenia ceny kontraktu terminowego przydałaby mi się jakaś stopa wolna od ryzyka, którą obliczyłbym tą cenę kontraktu zgodnie ze wzorem. F=(S-PV(kupony))*(1+rf) Mam wrażenie, że chyba czegoś nie przepisałeś w treści zadania, a ja nie wiem skąd je wziąłeś. Proszę sprawdź Przeczytałem dwa razy Hull'a na stronach 130-142 i nie umiem tego zadania zrobić bez podanej stopy procentowej

Witaj. Dziekuje ze włożyłes wysiłek aby spróbowac rozwiazac to zadanie. Przeczytałem jeszcze raz zadanie i nie ominałem zadnej danej. To zadanie pochodzi z testu z czerwca 98, ponieżej zamieszam do niego odnosnik http://www.maklers.pl/images/stories/te ... 998-06.pdf Pozdrawiam

Miłosz, to jest zadanie 65 z czerwca 1998! I tam jest podane, że cena futures, to 80,25, a cena brudna obligacji to 94,62 [Piszę trochę wkurzony, bo już napisałem posta i przez przypadek sobie go skasowałem :(] Krótko mówiąc korzystasz ze wzoru: repo+1 =F*/V*= =[Invoice.price*conversion.factor+Accrued interest]/Dirty price]= =[80,25*1,1177+5,9507]/94,62=1,0108, stąd repo(28dni)=(360/28)*(1,0108-1)=0,1394 - niestety odpowiedź niezgadza się z tym co autor miał na myśli. Jego tok myślenia zgubiłem o tutaj: Zakładam, że nominał, to 100, czyli kuponu jest 12. Accrued interest (odsetki) na dzień wygaśnięcia kontraktu (czyli na 1 marca 1999) wynosi: [(153+28)/365]*12=5,9507. Założyłem 365 dni, gdybym założył 360, to wyszłoby mi [(153+28)/360]*12=6,0333. Tylko tutaj podyskutowałbym z autorem zadania, bo to przecież stopa repo miała być w skali 360 dni, a nie kupony! (wcześniej też liczyłem dni jako ACT, ciekaw jestem ile wyszłoby, gdybym dni ustawił na 360, a nie na ACT, - ale jak mówię jestem już wkurzony, więc nie zamierzam tego sprawdzać). Ostatencznie, jak podstawię 6,0333. To wyjdzie mi: repo+1 =F*/V*= =[Invoice.price*conversion.factor+Accrued interest]/Dirty price]= =[80,25*1,1177+6,0333]/94,62=1,0117, stąd repo(28dni)=(360/28)*(1,0117-1)=0,1507 - wychodzi C.

milosz1988:

Witaj. A ze spraw bieżących to chciałem proscic o pomoc: zad. 13 marzec 2008 Pozdrawiam

Miłosz, tylko nie to!!! A przynajmniej nie o 5 w nocy! Przyznam że to zadanie jest dla mnie strasznie skomplikowane i w ogóle nie powinno znaleźć się na pierwszym etapie bo chyba tylko wybija z rytmu. Może, ktoś inny je tutaj rozwiąże w ramach treningu i Ci pomoże. To zadanie albo jest mega hardcorowe (i zajmuje wraz z kalkulatorem min. 5 minut - a zwłaszcza jak robisz pierwszy raz), albo ja go nie umiem! Z tego co pamiętam to tak czy siak wychodziła mi bardzo drobna rozbieżność w wynikach w stosunku do podanych odpowiedzi (musiałbym zerknąć w materiały z kursu, a nie mam ich teraz ze sobą).

bartekb125:

dzięki serdecznie Mariusz za te kilka zadanek nie były one takie krótkie trochę roboty miałeś xD powodzenia na egzaminie życzę !

Spoko Bartek, bardzo fajna zabawa i jednocześnie jakaś odskocznia i powtórka materiału!

Jeśli ktoś ma jeszcze cierpliwość to zadanie 62, marzec 2010, dzieki

Łukaszu, dam Ci tylko podpowiedź -> mam nadzieję że ci wystarczy. Generalnie korzystasz z modelu dwumianowego. Obliczasz prawdopodobieństwo wzrostu p, ale najpierw wypisujesz sobie a, u, d: a=1 -> TO jest najważniejszy moment w zadaniu - opcja jest na kontrakty! u=1,12 d=0,92 p=(a-d)/(u-d)

Witam Zadanie 44 z października 2009 (parytet call/put). Sprawa wydaje sie prosta... c + pv(X) = p + S c + 100/1.05 = 7.5 + 103 c = 15.26 => odp. D Jednakże prawidłowa odpowiedź to C, tj. 12,26. Czy ktoś potrafi to wyjaśnić? Czy też możliwe, że jest to błąd? Jeśli błąd, to czy ktoś zna inne takie kwiatki? Pozdrawiam Grzegorz

Wiesz co, to jest błąd w arkuszu odpowiedzi - też się na to zadanie natknąłem i też mi wychodzi D, które jest poprawne. Infixo, gdzieś robię sobię listę takich zadań "skopanych". Mam wrażenie że na każdy egzamin łącznie ok. 3 takich zadań się pojawia. W niektórych nawet potrafię dojść do odpowiedzi takiej jak w arkuszu, ale wiem że robię błąd po drodze -chętnie wrzucę Kwiatki (jak je odnajdę) i może razem to rozgryziemy

Test z października 2009 wg zawiera sporo takich 'podejrzanych' zadań. Konkretnie: 18 i 105. ZADANIE 18 Wszelkie metody wyceny obligacji zakładają reinwestowanie kuponów po stopie równej YTM. Tutaj mamy wyższą stopę reinwestycji, więc inwestor całościowo uzyska większy zwrot o dodatkowe odsetki od kuponów (dokładnie 62zł). W zadaniu najwyraźniej ten zwrot się nie liczy! Odpowiedź B, tj. 9,9% to jest tak naprawdę YTM samej obligacji. Po uwzględnieniu dodatkowych zysków zwrot = 11,11% a takiej odpowiedzi w ogóle nie ma. ZADANIE 105 Krzywa zwrotu w przypadku portfela 2 spółek z korelacją = -1 to są dwa odcinki, jeden o nachyleniu w górę, drugi w dół, od punktu A (100% akcji A) do punktu "0" o najmniejszej wariancji, i potem do punktu B (100% akcji B). W tym zadaniu te odcinki mają wg mnie wzory: -1,5 * sigma(p) + 7% oraz -0,5 * sigma(p) + 11%. Nie ma takiej odpowiedzi, a prawidłowa odpowiedź D zawiera tylko drugi z tych wzorów. Grzegorz

Mariusz_bpl:

milosz1988:

Witaj. A ze spraw bieżących to chciałem proscic o pomoc: zad. 13 marzec 2008 Pozdrawiam

Miłosz, tylko nie to!!! A przynajmniej nie o 5 w nocy! Przyznam że to zadanie jest dla mnie strasznie skomplikowane i w ogóle nie powinno znaleźć się na pierwszym etapie bo chyba tylko wybija z rytmu. Może, ktoś inny je tutaj rozwiąże w ramach treningu i Ci pomoże. To zadanie albo jest mega hardcorowe (i zajmuje wraz z kalkulatorem min. 5 minut - a zwłaszcza jak robisz pierwszy raz), albo ja go nie umiem! Z tego co pamiętam to tak czy siak wychodziła mi bardzo drobna rozbieżność w wynikach w stosunku do podanych odpowiedzi (musiałbym zerknąć w materiały z kursu, a nie mam ich teraz ze sobą).

OK, widzę że cisza to napiszę: Wchodzisz w [BOND], ustawiasz: STD=12.3190; CPN=10; RDT=12.3190; RV=100; ACT; 2/Y; YLD=8 i powinno Ci wyjść DUR=6,5119. I teraz tak, czas sobie mija: Od momentu zakupu po cenie 100 | ........ -> ......... |do momentu z DURATION=4,22. Pamiętając, że kalkulator liczy nam DUR - jako zmodyfikowane i wiedząc że kupony mam dwa razy w roku, to Durtation na kalkulatorze musi mi wyjść = MD=4,22/(1+8%/2)=4,0577. Zatem tak będę zmieniał settlement date (STD) - żeby na kalkulatorze pojawiła mi się liczba DUR możliwie bliska do 4,0577. Po sprawdzeniach dochodzę do następujących przybliżeń: STD=10.2395 => DUR=4,0553 STD=10.2295 => DUR=4,0570 STD=10.2195 => DUR=4,0587. Najbliższą wartość ma 22 października 95 i dlatego go podkreśliłem. Jak przemnożysz DUR=4,0570 razy 1,04, to wyjdzie Ci DURATION=4,2193, w przybliżeniu 4,22. Natomiast dla takich dat masz: PRI=108,3379 oraz AI=3,0978. Sumujesz PRI+AI i storujesz sobie to gdzieś. Następnie wychodzę z arkusza BOND i przechodzę do arkusza [DATE] wpisuję: DT1=12.3190; DT2=10.2295, zaznaczam ACT (przynajmniej ja uważam że powinienem liczyć dla ACT, a nie dla 360 - wcześniej w [BOND] też tak robiłem) i obliczam sobie DBD (Days between dates) = 1755. Dzielę wartość na 365 i otrzymuję: 4,8082 -> to również storuję. Teraz wychodzę z [DATE] i wprowadzam do TVM: [P/Y]=[C/Y]=2; [xP/Y}=2*4,8082= (RCL-uję to), czyli N=9,6164; PV=-100; PMT=5; FV=PRI+AI (to też RCL-uję). Klikam CPT I/Y i dostaję I/Y=11,8335 -> czyli odpowiedź D. Drobna różnica wynika choćby z tego, że to Duration wcale nie wynosiło 4,22, poza tym ja ustalałem konwencje cały czas na ACT. Prawdopodobnie Pan Adam jak układał to zadanie, to korzystał z jakiegoś excela/innego kalkulatora komputerowego, który to liczył -> lub może trzeba policzyć wszystko z ustawionym 360. Pozdrawiam analizujących powyższe wypocinki